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 Finanzierungsanlässe des Private Equity
Grundsätzlich gibt es für die Private Equity Investitionen unterschiedliche Finanzierungssituationen bzw. Finanzierungsanlässe.
Die Private Equity Investitionen können Buyout-Finanzierungen und Mezzanine-Finanzierungen einschließen. Private Equity Investitionen können aber auch zur Bereitstellung von Venture Capital (Wagnis- oder Chancenkapital), in frühen Phasen der Unternehmensentwicklung, dienlich sein. Weiterhin können Private Equity Investitionen auch als Expansion Capital (Wachstumskapital) zur Finanzierung des Ausbaus etablierter Unternehmen, investiert werden.
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 Private Equity Finanzierungsanlässe:
Buyout-Finanzierungen
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Buyout-Finanzierungen des Private Equity:
MBO = Mangement-Buyout (Private Equity Finanzierungsanlass)
Ein Management-Buyout (MBO), ist ein Private Equity Finanzierungsanlass, bei dem ein Unternehmen durch Private Equity Investoren (Private Equity Fonds) übernommen wird (Unternehmensübernahme).
Das bisher angestellte Management erwirbt, neben einem Private Equity Finanzinvestor, Anteile am Eigenkapital des Unternehmens und kann damit auch Eigentumsrechte ausüben.
Das Management ist nun wesentlich motivierter und wird sich mehr für eine erfolgreiche Entwicklung des Unternehmens einzusetzen, denn es ist jetzt unmittelbar am Gewinn und Verlust des Unternehmens beteiligt. Auch die Chance für den Finanzinvestor, eine hohe Rendite zu erzielen, steigt damit.
Gerade bei fehlendem Nachfolger eines Familienunternehmens stellt das Management-Buyout einen interessanten Private Equity Finanzierungsanlass dar, um den Erhalt des Unternehmens zu gewährleisten.
MBI = Mangement-Buyin (Private Equity Finanzierungsanlass)
Ein Management-Buyin (MBI), ist ein Private Equity Finanzierungsanlass, bei dem ein Unternehmen durch Private Equity Investoren (Private Equity Fonds) übernommen wird (Unternehmensübernahme).
Das Management kommt hierbei von außen, um dann als zukünftige geschäftsführende Gesellschafter neben den Managementaufgaben auch die Eigentumsrechte auszuüben.
LBO = Leveraged-Buyout (Private Equity Finanzierungsanlass)
Ein Leveraged-Buyout (LBO), ist ein Private Equity Finanzierungsanlass, bei dem ein Unternehmen durch Private Equity Investoren (Private Equity Fonds) übernommen wird (Unternehmensübernahme).
Hierbei wird die Unternehmensübernahme bis zu zwei Drittel mit Krediten finanziert, deren Zins und Tilgung das erworbene Unternehmen aus dem eigenen Cashflow erwirtschaften soll.
Durch den Leverage Effekt (Hebeleffekt) wird dem Private Equity Investor dabei eine besondere Renditechance ermöglicht.
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Private Equity Finanzierungsanlässe:
Mezzanine-Finanzierungen
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Mezzanine-Finanzierungen stellen für Private Equity Finanzierungsanlässe ein weiteres bedeutendes Segment dar.
Mezzanine bezeichnet den Teil der Finanzierung eines Unternehmens, der weder durch klassisches Eigenkapital noch durch erstrangig besicherte Fremdkapital-Darlehen sichergestellt werden kann.
Für die fremdkapitalgebende Bank stellt das Mezzanine-Kapital eine zusätzliche Sicherheit dar, denn dieses kann bei nicht planmäßiger Entwicklung zur Bedienung des Fremdkapitals herangezogen werden. Daher sind Mezzanine-Finanzierungen, nicht zuletzt bei der finanziellen Strukturierung von Buyouts, gebräuchlich.
Payout Marge
Eine Besonderheit von Mezzanine-Fonds besteht in dem vom typischen Private Equity Investment ("J-Kurve") abweichenden Liquiditätsverlauf.
Neben der endfälligen Eigenkapitaloption ("Equity Kicker") oder einer thesaurierten Zinsmarge fällt hierbei üblicherweise auch eine laufend zu zahlende, dem traditionellen Bankkredit entsprechende, "Payout"-Marge an.
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Private Equity Finanzierungsanlässe:
Frühphasenfinanzierungen und
Expansionsfinanzierungen
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Private Equity Investitionen werden in der Regel anhand der fortschreitenden Entwicklungsphasen eines Unternehmens unterteilt.
Private Equity Entwicklungsphasenmodell in Richtung "Public Equity":
Seed (Ideenfinanzierung)
- Vorbereitung der Unternehmensgründung
- Überprüfung der Produktidee bzw. Geschäftsidee und Marktanalyse
- Erarbeitung eines Businessplans
Start-Up (Gründungsfinanzierung)
- Erarbeitung eines Produktionskonzepts, Produktionsbeginn
- Detailliertes Marketingkonzept und Markteinführung
- Öffnung der Vertriebskanäle und Kooperationen
Early Stage (Erste Expansionsfinanzierung)
- Produktionsbeginn ist erfolgt, noch kaum Umsatz
- Verstärktes Marketing, Diversifizierung des Produktportfolios
Later Stage (Weitere Expansionsfinanzierung)
- Marktdurchdringung bis zum Break-Even
- Erste Aquisitionen und Sicherung des Marktanteils
- Vorbereitung der Fremdfinanzierung
Bridge (Überbrückungsfinanzierung)
- Vorbereitung des Börsengangs (Pre-IPO)
- Weitere Verbesserungen der Eigenkapitalquote
IPO (Börsengang)
- Das Unternehmen geht an die Börse
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Private Equity Finanzierungsanlässe:
Secondaries
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Die Anteile von Private Equity Fonds werden nicht an öffentlichen Börsen gehandelt, sondern am so genannten "Zweitmarkt".
Secondaries (Zweitmarktanteile) sind keine spezifische Finanzierungsform des Private Equity. Sondern hierbei erwerben die spezialisierten Investoren ("Secondary Fonds") Anteile an Private Equity Fonds ("Primaries"), die das Kapital bereits zu großen Teilen von ihren Investoren (Pensionskassen, Versicherungen, Dachfonds) abgerufen haben, auf dem "Zweitmarkt".
Secondaries bieten die Chance, die übliche Laufzeit einer Private Equity Investition zu verkürzen. Durch die früher einsetzenden Rückflüsse kommt es, bezogen auf das Gesamtportfolio, zu einer Glättung der "J-Kurve".
Vorteil von Private Equity Secondary Fonds: Verkürzte J-Kurve !
Die Private Equity J-Kurve:
Der Erwerb eines vier Jahre alten Private Equity Fonds im Secondary Markt (mit Preisabschlag) führt zu höheren Renditen.
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Finanzierungsanlässe von Private Equity Geldanlagen - Finanzierungsanlässe von Private Equity Fonds und Private Equity Dachfonds